不知道前两天，大家在看这则新闻时是否注意到。
很多官媒在罚款后面，特别点出了“相互宝”。
按常理来说，这个C位应该留给某个拳头产品。
就算不是支付宝，也该是“花呗”、“借呗”。
但长老们，偏偏把这份“殊荣”给了“相互宝”。
一个停运了接近2年半，坟头草三丈高的项目。
关于这个项目，跟大家说一个很反常识的事情。
相互宝这个项目，蚂蚁从始至终都没赚到钱。
被叫停后，蚂蚁还自掏腰包担了50亿互助款。
也正是因为这一点，很多参与者和受助者。
都在替“相互宝”喊冤，对监管一刀切多有怨念。
甚至提出了，"相互宝"是被人保搞死的阴谋论。
但不知道大家，有没有从另一个角度想过这个问题。
相互宝收取了8%，大家认知中很高的管理费。
用阿里的支付系统、芝麻风控压缩了运营成本。
最后这个项目，还是越亏越多到妈都不认识。
有没有一种可能，这个商业模式本身就有问题？
相互宝的互助模式，说起来其实非常简单。
一人得病，全员分摊，每次分摊前会公示名单。
大家对公示无异议后，才会从账户里扣钱。
自年项目启动，到年寿终正寝。
相互宝累计分摊亿救助款，帮助了20.5万人。
如果你从头跟到尾，3年只摊到了元左右。
最高30万的疾病保障，每年不到块钱。
这是对任何商保公司来说，都不可思议的价格。
买了相互宝的小伙伴，确实享受到了实惠。
因此这个项目是不可能盈利，不可能长期做下去的。
市面上人保公司的管理费成本，在保费的20%。
而这些保险公司，每年的净利润率平均只有5%。
即便有阿里的技术支持，可以有效降低管理成本。
但8%的管理费，还是远远不足以覆盖相互宝的支出。
尤其是相互宝的用户，主要是三四线城市的中老年人。
线下的理赔勘察成本，比一般保险公司还要高很多。
从某种意义上，这个项目从一开始就是往死里做的。
相互宝的门槛非常低，带病投条件宽松。
还有专门针对老人、癌症、慢性病患者的互助池。
这会导致相互宝的理赔率，远高于正常保险水平。
而分摊费用的机制，又会导致参保人群向带病人群倾斜。
但大部分人参保不是为了做慈善，而是为了获得廉价的保障。
这必然会导致，在费率到达一定临界点后（例如商保的70%）。
互助人群出现劣币驱逐良币，让运营压力进一步提高。
如果蚂蚁不在这个节点，自掏腰包补贴压低分摊费用。
那么这个项目的用户增长，必然会陷入停滞和负增长。
这笔钱要一直烧到，相互宝的技术和勘察成本大幅降低。
降低到当前费率水平的一半以下，才能有竞争力。
实际上在相互宝临近停运，大病池费用涨到元那会儿。
相互宝已经出现了，明显的环比用户增长停滞。
如果继续烧钱，强行维持这个项目的运营。
蚂蚁一定会出现一个，持续大出血的现金流黑洞。
等它用户数扩张到3亿时，相互宝再被监管叫停。
那么蚂蚁大概便没有余裕，让相互宝这个bug项目。
以这种体面的方式，死在大家美好的回忆里了。
我们可以猜想下，相互宝创始人一开始发下的宏愿。
假设蚂蚁可以通过，相互宝收集的参保用户数据。
做出自己的保险平台和产品，并且成功实现变现。
有足够的资金支持，让相互宝每年亏上几百亿。
连续亏损10年，把用户基数扩大到8亿以上。
这个项目神功大成，就可以颠覆整个保险业态。
让国人在医保之外，拥有另一个廉价的基础保障。
蚂蚁亦可以成为，全国规模最大的保险代销平台。
这是一个充满理想主义光辉，十分美好的商业计划。
也非常符合马老师，创立阿里系的发心和初衷。
但在这个过程中，相互宝积累的风险会越来越大。
大到可以将，相互宝和蚂蚁集团的负债表一起击穿。
但客观上，我们每个人都要感谢它曾经存在过。
如果没有相互宝，很多人
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